Indeks Nasdaq 100

Trend długoterminowy: Neutralny
Trend krótkoterminowy: Neutralny

Wsparcie Poziom Opór Poziom
Wsparcie 1 26 606 Opór 1 27 176
Wsparcie 2 25 965 Opór 2 28 128

Indeks Nasdaq 100 wyraźnie osłabił się w ostatnich tygodniach po tym, jak wykres dzienny wygenerował sygnał sprzedaży w wyniku wybicia poniżej poziomego wsparcia na poziomie 28 992 w dniu 30 października, kończąc formację szczytową.

Dzienny wykres liniowy potwierdza ten negatywny sygnał techniczny. Zamknięcie poniżej poziomu 28 915 wskazywało na cel spadkowy w rejonie 26 665 punktów. W miniony czwartek indeks osiągnął minimum na poziomie 26 606, praktycznie realizując ten cel. Ponadto niezależna projekcja krótkoterminowa wskazuje na możliwość spadku w kierunku 25 965 punktów. Ponieważ oba cele spadkowe zostały już w dużej mierze zrealizowane, uważamy, że potencjał dalszych spadków w najbliższym czasie staje się coraz bardziej ograniczony. W związku z tym utrzymujemy krótkoterminową ocenę na poziomie „Neutralny”.
Jednocześnie obraz średnioterminowy uległ pogorszeniu, ponieważ wykres tygodniowy również wygenerował sygnał sprzedaży po zamknięciu poniżej zarówno poziomego wsparcia, jak i średniej EMA-40 w okolicy 28 053 punktów, kończąc kolejną formację szczytową. W rezultacie każdy krótkoterminowy wzrost należy postrzegać jako część szerszej fazy korekcyjnej, a tym samym jako potencjalną okazję do sprzedaży.

Kolejna istotna strefa wsparcia na wykresie tygodniowym znajduje się pomiędzy wcześniejszymi szczytami z końca 2025 roku i początku 2026 roku w okolicy 26 165 punktów a dolnym ograniczeniem rosnącego kanału trendowego, które obecnie przebiega w pobliżu 24 460 punktów. Dopóki ta strefa wsparcia pozostaje nienaruszona, długoterminowy trend wzrostowy powinien zostać utrzymany. Sugeruje to możliwość utworzenia wyższego dołka, po którym mogłoby nastąpić wznowienie wzrostów w kierunku, a potencjalnie także powyżej, poziomego oporu na 30 762 punktach.

W krótkim terminie indeks utrzymał się powyżej czwartkowego minimum na poziomie 26 606 punktów. Dodatkowe wsparcie zapewnia luka wzrostowa z 17 kwietnia pomiędzy 26 400 a 26 481 punktów, a następnie pozioma strefa wsparcia w przedziale 26 162-25 840 punktów. Tak długo, jak minimum z czwartku pozostaje nieprzełamane, prawdopodobne jest techniczne odbicie, zwłaszcza że dzienne wskaźniki momentum zbliżają się do poziomów wyprzedania.
Potencjał wzrostowy takiego odbicia wydaje się jednak ograniczony. Zamknięcie powyżej dawnego poziomu wsparcia na 27 176 punktów potwierdziłoby rozpoczęcie ruchu korekcyjnego w górę, jednak istotny opór należy oczekiwać pomiędzy średnią EMA-200 na poziomie 28 128 punktów a wcześniejsym poziomem wybicia w okolicy 28 876 punktów. Nadal postrzegamy krótkoterminową siłę rynku jako okazję do sprzedaży w ramach szerszej fazy korekcyjnej, zanim nastąpi ponowny test niższych poziomów cenowych.

Ropa Brent

Trend długoterminowy: Wzrostowy
Trend krótkoterminowy: Neutralny

Wsparcie 1: 91,21 USD/bbl     Opór 1: 99,08 USD/bbl
Wsparcie 2: 85,72 USD/bbl     Opór 2: 107,00 USD/bbl

Ceny osiągnęły krótkoterminowe cele wzrostowe na poziomach 112,65 USD/bbl oraz 113,80 USD/bbl w kontrakcie grudniowym i potwierdziły długoterminowe perspektywy wzrostowe poprzez zamknięcie powyżej kluczowego poziomego oporu na poziomie 111,89 USD/bbl na wykresie tygodniowym pod koniec października. Wybicie to podtrzymało pozytywny obraz rynku w dłuższym horyzoncie czasowym, wspierając kontynuację trendu wzrostowego powyżej marcowego szczytu na poziomie 122,80 USD/bbl. W konsekwencji długoterminowe cele wzrostowe pozostają niezmienione i wynoszą 160,00 USD/bbl, 172,00 USD/bbl oraz 210,00 USD/bbl.

Jednak w ubiegłym tygodniu presja podażowa znacząco wzrosła, a ceny spadły o ponad 15,00 USD/bbl, zamykając tydzień na poziomie 98,32 USD/bbl. Zamiast kontynuować trend wzrostowy, ten gwałtowny spadek zapoczątkował fazę konsolidacji. Pierwsze wsparcie pojawiło się przy poziomym poziomie 96,42 USD/bbl, natomiast rosnąca średnia EMA-40, znajdująca się obecnie w pobliżu 89,65 USD/bbl, stanowi kolejny istotny poziom wsparcia.
Kontrakt styczniowy również wyraźnie osłabł po osiągnięciu maksimum na poziomie 114,29 USD/bbl w dniu 30 października. Spadek poniżej pierwszego poziomego wsparcia na poziomie 108,33 USD/bbl potwierdził uformowanie krótkoterminowego szczytu. Ponadto przełamanie zarówno dolnego ograniczenia rosnącego kanału trendowego w okolicach 105,55 USD/bbl, jak i poziomego wsparcia na poziomie 102,61 USD/bbl wskazuje, że korekta może przekształcić się w bardziej rozległe odwrócenie trendu. W rezultacie obniżamy krótkoterminową ocenę rynku z „Wzrostowy” do „Neutralny”.

Na obecnym etapie rosnąca średnia MA-50 na poziomie 99,08 USD/bbl powinna działać jako opór. Ukształtowanie się niższego szczytu poniżej tej średniej mogłoby doprowadzić do kolejnej fali spadkowej w kierunku ważnej strefy wsparcia pomiędzy poziomym wsparciem na poziomie 91,21 USD/bbl a średnią EMA-200 na poziomie 85,72 USD/bbl, gdzie rynek mógłby ostatecznie zbudować bardziej trwałe dno.

Indeks DAX

Trend długoterminowy: Neutralny
Trend krótkoterminowy: Neutralny

Wsparcie 1: 25 556     Opór 1: 26 224
Wsparcie 2: 25 315     Opór 2: 26 560

Podstawowy obraz techniczny indeksu DAX pozostaje konstruktywny, jednak przed podniesieniem oceny trendu krótkoterminowego lub długoterminowego do „Wzrostowy” wymagane jest dalsze potwierdzenie. Decydujące wybicie w górę oraz potwierdzone odwrócenie trendu wzmocniłyby pozytywne perspektywy techniczne.

Wybicie powyżej górnego ograniczenia spadkowego kanału trendowego w okolicach 25 510 punktów oraz ponad średnią MA-50 na poziomie 25 884 punktów pod koniec października wygenerowało konstruktywny sygnał i zapoczątkowało silny ruch wzrostowy w kierunku poziomej strefy oporu w pobliżu 26 560 punktów. Jednak piątkowy spadek, któremu towarzyszyła znacząca luka spadkowa pomiędzy 26 224 a 26 061 punktami, potwierdził uformowanie krótkoterminowego szczytu. W rezultacie indeks cofnął się w kierunku wcześniejszej strefy oporu pomiędzy opadającą średnią MA-50 na poziomie 25 556 punktów a wcześniejszym górnym ograniczeniem spadkowego kanału trendowego w okolicach 25 315 punktów, gdzie może zostać utworzone krótkoterminowe dno.
Z tej strefy wsparcia może rozwinąć się kolejna fala wzrostowa. Potwierdzeniem takiego scenariusza byłoby zamknięcie piątkowej luki spadkowej na poziomie 26 664 punktów, a następnie wybicie powyżej czwartkowego maksimum na poziomie 26 693 punktów. Taki sygnał zwiększyłby prawdopodobieństwo testu górnego ograniczenia formacji rozszerzającej się, które obecnie znajduje się w pobliżu poziomu 27 090 punktów.
Do wygenerowania formalnego sygnału kupna wymagane jest wzrostowe zamknięcie powyżej tej linii oporu. Taki ruch potwierdziłby możliwość bardziej znaczącej kontynuacji wzrostów, na co wskazuje również analiza wykresu tygodniowego.
Obraz techniczny w ujęciu tygodniowym pozostaje bardziej konstruktywny. Od końca września indeks skutecznie konsoliduje się powyżej stopniowo rosnącej średniej EMA-40, która obecnie przebiega na poziomie 25 034 punktów. Tygodniowe zamknięcie powyżej poziomego oporu na 26 620 punktach byłoby istotnym sygnałem wzrostowym, wskazującym na kontynuację długoterminowego trendu wzrostowego. W takim scenariuszu górne ograniczenie długoterminowego rosnącego kanału trendowego sugeruje potencjał wzrostowy w kierunku około 31 260 punktów.

W międzyczasie krótkoterminowe cele wzrostowe na poziomach 27 160 oraz 28 265 punktów pozostają aktualne, natomiast długoterminowe cele wzrostowe pozostają niezmienione i znajdują się na poziomach 28 835 oraz 29 710 punktów.

Złoto

Trend długoterminowy: Wzrostowy
Trend krótkoterminowy: Neutralny

Wsparcie 1: 3 879 USD/oz     Opór 1: 4 229 USD/oz
Wsparcie 2: 3 825 USD/oz     Opór 2: 4 340 USD/oz

Ubiegłotygodniowe odbicie zasługuje na uwagę, szczególnie biorąc pod uwagę słabe tło techniczne, które ukształtowało się po szczycie z końca sierpnia w pobliżu 4 700 USD/oz. Sytuacja na wykresie tygodniowym uległa pogorszeniu pod koniec października po zamknięciu poniżej kluczowego poziomego wsparcia na poziomie 3 943 USD/oz, a następnie spadku do nowego minimum na poziomie 3 870 USD/oz. Jednak silne odbicie w ubiegłym tygodniu oraz powrót notowań powyżej dawnego poziomu wsparcia na 3 943 USD/oz sugerują, że długoterminowa rosnąca linia wsparcia, przebiegająca obecnie w okolicach 3 825 USD/oz, pozostaje nienaruszona.

Kontrakt grudniowy również poprawił swój obraz techniczny po wybiciu powyżej górnego ograniczenia stromo opadającego kanału trendowego w okolicach 4 050 USD/oz w ubiegłym tygodniu. Wybicie to wskazuje na możliwość dalszego odbicia w krótkim terminie. Jednocześnie nad rynkiem znajduje się istotna strefa oporu, rozciągająca się od opadającej średniej MA-50 na poziomie 4 229 USD/oz oraz poziomego oporu na 4 242 USD/oz, poprzez średnią EMA-200 w pobliżu 4 340 USD/oz, aż do górnego ograniczenia długoterminowego spadkowego kanału trendowego w rejonie 4 384 USD/oz. Trwałe wybicie powyżej tej strefy byłoby konieczne do potwierdzenia istotnego odwrócenia trendu.

Również wykres tygodniowy wymaga dalszej poprawy, zanim będzie można przyjąć jednoznacznie pozytywne nastawienie. Trwała zmiana trendu wymagałaby zamknięcia powyżej zarówno średniej EMA-40 na poziomie 4 259 USD/oz, jak i długoterminowej linii trendu spadkowego przebiegającej w pobliżu 4 438 USD/oz.
Do czasu uzyskania takiego potwierdzenia nie można wykluczyć ponownego osłabienia rynku. Dlatego cele spadkowe pozostają bez zmian i wynoszą 3 770 USD/oz oraz 3 500 USD/oz, natomiast długoterminowy cel spadkowy nadal znajduje się na poziomie 3 310 USD/oz.

Indeks S&P 500

Trend długoterminowy: Neutralny
Trend krótkoterminowy: Neutralny

Wsparcie 1 7,356 Opór 1 7,578
Wsparcie 2 7,257 Opór 2 7,679

Rynek wykazywał odporność, utrzymując skuteczną konsolidację powyżej kluczowego poziomu wsparcia horyzontalnego na 7,578 od sierpnia. Jednak czwartkowa silna wyprzedaż doprowadziła do zdecydowanego przełamania zarówno tego poziomu wsparcia, jak i rosnącej linii trendu w pobliżu 7,475, poprowadzonej od czerwcowego dołka w rejonie 7,260. W rezultacie krótkoterminowa ocena trendu została obniżona z „Wzrostowego” do „Neutralnego”.

Szerszy obraz techniczny pozostaje horyzontalny, dopóki ceny utrzymują się powyżej średniej EMA-40 na poziomie 7,360 oraz wsparcia horyzontalnego na 7,314. Dodatkowe wsparcie zapewniają średnia EMA-200 na poziomie 7,356 oraz poziom horyzontalny na 7,257, co sugeruje, że ryzyko dalszych spadków staje się coraz bardziej ograniczone i zwiększa prawdopodobieństwo odbicia z obecnych poziomów.
Od strony wzrostowej silna strefa oporu znajduje się pomiędzy wcześniejszym poziomem wybicia na 7,578 a opadającą średnią MA-50 na poziomie 7,679. Oczekujemy, że kolejny niższy krótkoterminowy szczyt ukształtuje się w obrębie lub poniżej tej strefy oporu, skąd obecna faza korekcyjna mogłaby zostać wznowiona.

Tygodniowe zamknięcie poniżej poziomu 7,314 wygenerowałoby sygnał sprzedaży i wskazywałoby na dalsze osłabienie w ramach długoterminowego trendu wzrostowego. Kolejny cel spadkowy znajduje się w pobliżu szczytów z początku roku, w rejonie 6,945.
Jednocześnie utworzenie wyższego dołka w tej strefie podtrzymałoby konstruktywny obraz długoterminowy i mogłoby w dalszej perspektywie doprowadzić do wznowienia trendu wzrostowego oraz wyznaczenia nowych maksimów bieżącego cyklu.

USD/PLN

Trend długoterminowy: Wzrostowy
Trend krótkoterminowy: Neutralny

Wsparcie 1 3.8924 Opór 1 3.9600
Wsparcie 2 3.8715 Opór 2 4.0815

Długoterminowe perspektywy techniczne uległy wyraźnej poprawie po wybiciu powyżej czteroletniego kanału spadkowego w pobliżu poziomu 3.9000 na początku października, a następnie po przełamaniu kluczowego oporu horyzontalnego na poziomie 3.9430 na początku bieżącego miesiąca. Rozwój sytuacji wskazuje na istotną zmianę trendu i sugeruje kontynuację wzrostów w nadchodzących miesiącach oraz w przyszłym roku. W rezultacie długoterminowa ocena trendu została podwyższona z „Neutralnego” do „Wzrostowego”.

Chociaż w krótkim terminie nie można wykluczyć okresu konsolidacji, ryzyko spadkowe wydaje się ograniczone. Silna strefa wsparcia znajduje się pomiędzy dawną górną granicą przełamanego kanału trendowego, obecnie w rejonie 3.8950, a średnią EMA-200 na poziomie 3.8594.

Wzrostowe wybicie nadal wskazuje na cele w rejonie 4.0815 i 4.2475, co wzmacnia pozytywny obraz długoterminowy i wspiera oczekiwania dalszego umocnienia dolara względem złotego. Wybicie powyżej zeszłotygodniowego maksimum na poziomie 3.9742 stanowiłoby dodatkowe potwierdzenie kontynuacji trendu wzrostowego.

Pomimo konstruktywnego obrazu długoterminowego utrzymujemy krótkoterminową ocenę trendu na poziomie „Neutralny”. Kurs konsoliduje obecnie w pobliżu górnego ograniczenia rosnącego kanału trendowego, w okolicach poziomu 3.9600 na wykresie dziennym. Potwierdzenie przyspieszenia trendu wzrostowego wymagałoby zdecydowanego wybicia powyżej tego kanału.
Dlatego też okres konsolidacji przed kolejną falą wzrostową nie byłby zaskoczeniem. Spadek poniżej czwartkowego minimum na poziomie 3.8924 potwierdziłby rozpoczęcie fazy korekcyjnej. Ewentualna słabość rynku powinna jednak pozostać ograniczona, ponieważ solidne wsparcie zapewniają poziom horyzontalny 3.8715 oraz rosnąca średnia MA-50 na poziomie 3.8503.

Indeks WIG20

Trend długoterminowy: Wzrostowy
Trend krótkoterminowy: Wzrostowy

Wsparcie 1 4,115 Opór 1 4,291
Wsparcie 2 4,054 Opór 2 4,420

W ostatnich tygodniach indeks przebił horyzontalny poziom oporu na 4,248 punktów, jednak wybicie to nie doprowadziło jeszcze do trwałego przyspieszenia trendu wzrostowego. Zamiast tego na wykresie dziennym został ustanowiony nowy szczyt na poziomie 4,291 punktów pod koniec października, po czym rynek wszedł w fazę konsolidacji.

Obecnie indeks testuje istotną strefę wsparcia pomiędzy rosnącą średnią MA-50 na poziomie 4,162 punktów a bazową linią trendu wzrostowego w rejonie 4,115 punktów. Dopóki notowania utrzymują się powyżej tej strefy wsparcia, szerszy trend wzrostowy pozostaje nienaruszony. Pierwsze oznaki powrotu siły pojawiłyby się po wzroście powyżej czwartkowego maksimum na poziomie 4,255 punktów, natomiast wybicie ponad październikowy szczyt na poziomie 4,291 punktów potwierdziłoby wznowienie trendu wzrostowego.
Krótkoterminowe cele wzrostowe pozostają na poziomach 4,420, 4,600 oraz 4,785 punktów. Długoterminowe projekcje nadal wskazują na potencjalne wzrosty w kierunku 5,265 oraz 5,615 punktów, co podtrzymuje konstruktywną ocenę rynku.
Przebicie najbliższej strefy wsparcia pomiędzy 4,162 a 4,115 punktów nie musiałoby automatycznie oznaczać sygnału spadkowego, ponieważ kolejne ważne wsparcie horyzontalne znajduje się na poziomie 4,054 punktów. Dopiero spadek poniżej tego poziomu sugerowałby rozpoczęcie szerszej fazy konsolidacji w ramach długoterminowego trendu wzrostowego.
Poniżej poziomu 4,054 punktów kolejna istotna strefa wsparcia znajduje się pomiędzy poziomem horyzontalnym 3,925 punktów a rosnącą średnią EMA-200 na poziomie 3,774 punktów. Tak długo, jak indeks utrzymuje się powyżej tej strefy, długoterminowa struktura wzrostowa powinna pozostać nienaruszona.

EUR/USD

Trend długoterminowy: Neutralny
Trend krótkoterminowy: Spadkowy

Wsparcie 1 1,1105 Opór 1 1,1269
Wsparcie 2 1,0930 Opór 2 1,1335

Ubiegły tydzień był już piątym z rzędu tygodniem zakończonym zamknięciem poniżej linii EMA-200 na poziomie 1,1263 na wykresie tygodniowym, po pierwszym przełamaniu tego kluczowego długoterminowego wskaźnika na początku października. Chociaż od ustanowienia dołka na poziomie 1,1105 pod koniec października kurs porusza się w trendzie bocznym na wykresie dziennym, wykres tygodniowy nadal sugeruje, że jest to jedynie faza konsolidacji po pierwszej fali spadkowej w ramach szerszego trendu zniżkowego. W takim scenariuszu utrzymujące się tygodniowe zamknięcia poniżej EMA-200 pozostają istotnym warunkiem dla ponownego nasilenia presji spadkowej.

Długoterminowy obraz techniczny nadal przemawia za niższymi poziomami kursu. Docelowy zasięg wynikający z wybicia dołem z wcześniejszego przedziału konsolidacji pomiędzy 1,1392 a 1,1929 wskazuje na rejon 1,0850. Wcześniejsze wsparcie poziome na wykresie tygodniowym znajduje się na 1,1065 i stanie się istotne po przełamaniu październikowego dołka na 1,1105. Ponadto w mocy pozostają długoterminowe cele spadkowe na poziomach 1,0670 oraz 1,0355.
W krótszym horyzoncie czasowym na wykresie dziennym pojawił się nowy niedźwiedzi cel na poziomie 1,0930. Jego realizacja wymaga jednak potwierdzenia w postaci kontynuacji trendu spadkowego oraz przełamania kluczowego wsparcia na 1,1105.
Na razie kurs może nadal poruszać się w stosunkowo wąskim przedziale pomiędzy 1,1113 a 1,1269. Każde odbicie wzrostowe powinno napotykać opór na opadającej średniej MA-50, znajdującej się obecnie na poziomie 1,1335, a następnie w rejonie minimów z czerwca i lipca w pobliżu 1,1350.

Choć obecna konsolidacja może utrzymać się jeszcze przez pewien czas, nadal postrzegamy ją jako ruch korekcyjny. Potencjał wzrostowy wydaje się ograniczony, podczas gdy dominujące ryzyko nadal wskazuje na wznowienie szerszego trendu spadkowego po zakończeniu bieżącej fazy konsolidacji.

W rezultacie obniżamy ocenę trendu krótkoterminowego z „Neutralnego” do „Spadkowego”.